Un análisis en profundidad del cambio de paradigma tecnológico en los sistemas de mezcla de baterías secundarias y el valor corporativo y la competitividad de mercado a mediano y largo plazo de Yunsung F&C.

Tras varios años de crecimiento explosivo, la industria de baterías secundarias atraviesa actualmente un período de estancamiento temporal de la demanda y de reestructuración de la cadena de suministro, conocido como el “Abismo”. En medio de estos cambios macroeconómicos, las cotizaciones bursátiles de las empresas de equipos para baterías experimentan una volatilidad extrema debido a la ralentización de la inversión en las industrias transformadoras y a la preocupación por la rentabilidad. En particular, Yunsung F&C, líder mundial en sistemas de mezcla (punto de partida e indicador de calidad del proceso de electrodos), ha experimentado recientemente una caída en el precio de sus acciones, lo que ha generado inquietud y expectativas entre los inversores. Este informe analiza la situación operativa de Yunsung F&C, la competitividad de los pedidos, el progreso en I+D y la resiliencia financiera desde diversas perspectivas para evaluar su valor futuro a medio y largo plazo durante los próximos tres años o más.

Cambios en la industria prospectiva y la posición estratégica del proceso de mezcla

El proceso de fabricación de baterías secundarias se divide principalmente en los procesos de electrodos, ensamblaje y activación. El proceso de electrodos es un componente clave, representando aproximadamente entre el 30 % y el 35 % de la inversión total en equipos. El proceso de mezcla, el primer paso del proceso de electrodos, consiste en mezclar con precisión el material activo, el agente conductor, el aglutinante y el disolvente hasta formar una suspensión. Dado que la uniformidad de la mezcla afecta directamente la densidad energética, la vida útil y la seguridad de la batería, los fabricantes de baterías imponen barreras tecnológicas de entrada muy estrictas al seleccionar sus equipos.1

El mercado de baterías se enfrenta actualmente a una transición tecnológica: la proliferación de baterías de fosfato de hierro y litio (LFP), los avances en materiales de cátodo con alto contenido de níquel y los procesos de electrodos secos. Estos cambios exigen a los fabricantes de equipos de mezcla no solo capacidades de ensamblaje mecánico, sino también la capacidad de comprender las propiedades químicas de los materiales y maximizar la eficiencia del proceso. Con más de 40 años de experiencia en tecnología de mezcla, Yunsung F&C ha respondido proactivamente a estas demandas del mercado y ha consolidado su liderazgo mediante alianzas con importantes fabricantes de celdas nacionales e internacionales.2

Análisis de las causas de la caída de los precios de las acciones y los malentendidos del mercado

El reciente bajo rendimiento de las acciones de Yunsung F&C se debe a una compleja combinación de factores. En primer lugar, las tasas de operación de los fabricantes de baterías han disminuido y el calendario de inversiones se ha pospuesto debido a la desaceleración de la demanda de vehículos eléctricos. Clientes importantes, como LG Energy Solution, anunciaron planes para reducir sus inversiones entre un 20 % y un 30 % interanual en 2025, lo que frenó temporalmente el impulso de los pedidos de los fabricantes de equipos, lo que se ha reflejado en el precio de las acciones.3En segundo lugar, se está normalizando la valoración que había aumentado desde su salida a bolsa. En 2023, durante el recalentamiento del sector de baterías secundarias, el PER de Yunsung F&C superó las 30 veces. Sin embargo, ahora ha caído a 7 veces, lo que se considera infravalorado en relación con sus beneficios, lo que hace que la acción sea atractiva.4

Sin embargo, la caída del precio de las acciones no implica necesariamente un deterioro de los fundamentos de la compañía. En cuanto al rendimiento de 2024, si bien las ventas disminuyeron ligeramente interanualmente, el beneficio operativo y el beneficio neto aumentaron, lo que demuestra un fortalecimiento de los fundamentos de la compañía.4Esto sugiere que la rentabilidad de los proyectos adjudicados anteriormente está mejorando y que la lentitud de la industria se está superando mediante destreza tecnológica mediante mejoras en la eficiencia de los procesos y una mayor proporción de equipos de alto valor agregado.

Diagnosticar la eficiencia operativa y la rentabilidad a través de los estados financieros

El reciente desempeño financiero de Yunsung F&C se ha centrado en la mejora cualitativa más que en el crecimiento externo. Las ventas consolidadas en 2024 ascendieron a aproximadamente 271.300 millones de KRW, una disminución del 13,28 % con respecto a los 312.900 millones de KRW del año anterior.4Esto se interpreta como una disminución temporal en el reconocimiento de ventas debido al retraso en la inversión en sectores con visión de futuro. Sin embargo, el beneficio operativo alcanzó los 31.900 millones de KRW, un aumento del 20,55 % en comparación con los 26.500 millones de KRW de 2023.4

Cabe destacar especialmente en los datos anteriores la marcada disminución del ratio de endeudamiento y el aumento del ROE. El ratio de endeudamiento, que había ascendido al 114,60 % en 2023, se redujo a menos de la mitad, hasta el 52,53 % en 2024. Esto se debe a la eficiente ejecución de los fondos cotizados y al flujo de caja garantizado gracias a la mejora de la rentabilidad.5Además, el hecho de que el ROE supere el 20% demuestra una excelente eficiencia de capital y prueba que Yunsung F&C está superando la estructura de bajo margen, un problema crónico en la industria de equipos, a través de su superioridad tecnológica.5Las ganancias por acción (EPS) en 2024 aumentaron un 51,29% interanual a KRW 4.649, mostrando resultados positivos en términos de mejora del valor para los accionistas.4

Estado de pedidos y estrategia de diversificación de clientes

La clave de la ventaja competitiva de Yunsung F&C para conseguir pedidos reside en su expansión al mercado global, no solo en su enfoque en clientes específicos. La estructura de pedidos, que antes dependía en gran medida de LG Energy Solution, se está diversificando rápidamente para incluir nuevos clientes en Norteamérica y Europa, incluyendo a SK On.

Asociación estratégica con SK On y Blue Oval SK

Yunsung F&C ocupa actualmente una posición privilegiada como proveedor clave de equipos de mezcla para SK On. El importante pedido de Blue Oval SK, una empresa conjunta entre SK On y Ford, sienta una base sólida para las ventas de Yunsung F&C a medio y largo plazo.7SK On mantiene una participación del 90% de los proveedores de equipos coreanos en la construcción de la planta Blue Oval SK, y el sistema de mezcla de Yunsung F&C está en el centro de esto.8A finales de 2022, la cartera de pedidos alcanzó los 237,2 mil millones de KRW y, con nuevos pedidos continuos, se espera un crecimiento visible de las ventas durante los próximos dos o tres años.7

Expansión a mercados extranjeros y sectores no relacionados con las baterías

El desempeño de la compañía en los mercados internacionales también es impresionante. Firmó un contrato de suministro de 31.700 millones de wones con NextStar Energy y sigue despertando el interés de fabricantes internacionales de baterías en Europa.9Además, más allá de las baterías, la expansión hacia los sectores farmacéutico y biotecnológico es cada vez más visible. El caso de la obtención de un contrato llave en mano con Daewoong Bio para una planta de mezcla biofarmacéutica de 13 000 millones de wones demuestra que la tecnología de Yunsung F&C goza de reconocimiento en todo el proceso de química de precisión.10Esta se considera una excelente estrategia de diversificación de cartera que puede responder a la volatilidad económica en la industria de las baterías.

Innovación en I+D: Liderando la próxima generación de tecnología de mezcla

La base decisiva para creer que Yunsung F&C posee un valor futuro aún mayor que hace tres años reside en sus impresionantes logros en investigación y desarrollo de tecnologías de proceso de última generación. La empresa está logrando avances de primer nivel en el desarrollo de mezcladores continuos y equipos de proceso en seco que superan las limitaciones de los mezcladores discontinuos convencionales.

Producción en masa de mezcladores continuos

Los mezcladores continuos son una tecnología revolucionaria que revolucionará el proceso de fabricación de baterías. Mientras que los métodos tradicionales por lotes implicaban un proceso paso a paso de mezcla y descarga repetida de materiales, los mezcladores continuos operan de forma continua, desde la alimentación hasta la producción de lodo. El mezclador continuo de Yunsung F&C reduce el tamaño del equipo a una quinta parte del de los equipos convencionales, manteniendo al mismo tiempo una alta productividad de 35 LPM.11Esto reduce drásticamente los costos de planta de los fabricantes y elimina el tiempo de preparación de la producción, maximizando así la eficiencia operativa. Con las pruebas piloto realizadas con los principales fabricantes de celdas y las líneas de producción en masa en el horizonte, es muy probable que la comercialización genere un aumento significativo de la cuota de mercado.12

Proceso de electrodo seco e implementación de proyecto nacional

El proceso de electrodo seco, una tecnología que prensa directamente los electrodos en estado sólido sin utilizar disolventes nocivos, se considera clave para la fabricación de baterías de nueva generación, ya que reduce el consumo de energía y elimina la necesidad de un proceso de secado. Yunsung F&C fue seleccionada como agencia líder del proyecto nacional del Ministerio de Comercio, Industria y Energía, “Desarrollo de un Proceso de Mezcla Continua de Compuestos de Electrodos Secos para Baterías Secundarias y Equipos de Fabricación”, y continuará desarrollando su tecnología hasta 2027.1Estamos desarrollando un sistema cuantitativo de suministro y control de materiales de bajas emisiones en colaboración con instituciones líderes como el Instituto Coreano de Maquinaria y Materiales y el Instituto Nacional de Ciencia y Tecnología de Ulsan. Esto se alinea con la tendencia de internalizar los procesos secos impulsada por líderes globales como Tesla.11

La transformación digital fortalece las ventajas tecnológicas

Más allá de la simple fabricación de hardware, la evolución de la empresa hacia soluciones de procesos inteligentes también es notable. La empresa ha desarrollado un sistema de monitorización de calidad en línea que mide la viscosidad de la pulpa y el contenido de sólidos en tiempo real, lo que contribuye a la fabricación autónoma en el proceso de fabricación.11Además, utilizamos un gemelo digital, un modelo virtual del mezclador, para permitir el soporte remoto y la simulación de procesos, y brindamos soluciones que minimizan el tiempo de inactividad del equipo a través de tecnología de predicción de fallas basada en IA.11Esta competitividad del software es un factor que amplía aún más la brecha tecnológica con los competidores.

Una expansión espectacular de la capacidad de producción y la infraestructura

En la industria basada en pedidos, la capacidad de producción (CAPA) es un factor determinante del crecimiento de las ventas. Yoonsung F&C finalizó recientemente la construcción de una nueva fábrica a gran escala y un centro de I+D en Anseong, provincia de Gyeonggi, preparándose para el crecimiento explosivo de la demanda que se avecina.

Centro de I+D y nueva fábrica de Anseong Global Mixing

Finalizado en junio de 2024, el Centro de I+D de mezcla global de Anseong cuenta con una superficie total de 10.318 metros cuadrados, lo que lo convierte en la instalación de equipos de mezcla más grande del mundo.14Este centro no es simplemente un centro de investigación; cuenta con instalaciones piloto de producción real, que sirven como plataforma para que los clientes realicen pruebas previas y optimicen sus procesos de mezcla con nuevos materiales. Esto constituye una potente herramienta de ventas, fortaleciendo las alianzas con los clientes y aumentando la probabilidad de pedidos de equipos.14

Actualmente, se estima que la capacidad de producción total de Yunsung F&C está asegurada en aproximadamente 700 mil millones de wones en ventas anuales.15Esta cifra es más del doble del objetivo de ventas de 271.300 millones de KRW para 2024, lo que implica que se han establecido las bases para un crecimiento rápido sin cuellos de botella cuando se reanude la inversión en industrias con visión de futuro en el futuro.

Análisis de fortalezas y cuota de mercado frente a la competencia

El mercado nacional de equipos de mezcla está actualmente dominado por tres empresas: Yunsung F&C, Jeil M&S y TSI. Yunsung F&C mantiene una ventaja competitiva en tecnología de alta capacidad y rentabilidad. En un mercado anteriormente dominado por equipos japoneses, Yunsung F&C fue pionera en la producción nacional al desarrollar el primer mezclador de gran capacidad de 2300 litros en Corea. Actualmente, ha comercializado el primer mezclador de gran capacidad de 4000 litros del mundo, logrando economías de escala.2

A diferencia de sus competidores, que han tenido dificultades para gestionar la rentabilidad y recaudar fondos a pesar de haber alcanzado precios de salida a bolsa elevados durante el proceso de cotización, Yunsung F&C ha establecido un círculo virtuoso al reducir su ratio de deuda y asegurar sus propios fondos de investigación y desarrollo basados ​​en sus sólidas capacidades de generación de beneficios.5Además, mantener un margen de beneficio operativo más alto que el de los competidores a través de la propiedad conjunta de patentes y soluciones personalizadas con los clientes es una ventaja competitiva clave.12

Perspectivas futuras y valoración de acciones

El precio de las acciones de Yunsung F&C presenta una brecha significativa entre su rendimiento actual y su valor futuro. A principios de enero de 2026, el precio de la acción rondaba los 29.250 wones. Sin embargo, el sector de valores considera que los fundamentos de la compañía son sólidos.5

Perspectivas de desempeño para 2025-2026

A partir de 2025, se prevén pedidos de equipos a gran escala para proyectos norteamericanos que se habían retrasado. En particular, se prevé que el crecimiento de los ingresos se reanude a medida que los pedidos a gran escala registrados desde finales de 2024 se conviertan en ventas. Según el consenso del mercado, el BPA proyectado para 2026 se está revisando al alza hasta aproximadamente 5.005 KRW, lo que equivale a una relación precio-beneficio (PER) de tan solo 5-6x, según el precio actual de las acciones.5Si aplicamos el múltiplo promedio de 12-15x que los fabricantes de equipos de baterías secundarias recibieron en el pasado, se considera que el precio de las acciones tiene el potencial de aumentar al menos el doble en comparación con el nivel actual.

Riesgos de inversión y respuestas

Por supuesto, existen factores de riesgo. La incertidumbre sobre las políticas de subsidios de las IRA, derivada del cambiante panorama político en EE. UU., incluyendo la llegada de la administración Trump, podría retrasar aún más las inversiones de los fabricantes de baterías en Norteamérica. Además, la acelerada entrada de fabricantes chinos de equipos en el mercado global podría ejercer una presión a la baja sobre los precios. Sin embargo, Yunsung F&C ya cuenta con diseños híbridos y equipos de mezcla LFP de alta calidad que se diferencian tecnológicamente de los productos chinos. Además, posee una sólida trayectoria en los mercados norteamericano y europeo, donde la demanda interna de productos nacionales es fuerte, y se espera que mantenga su ventaja competitiva.11

Conclusión general: ¿Se están haciendo realidad las expectativas de hace tres años?

El valor futuro y la competitividad que los usuarios percibieron en Yunsung F&C hace tres años se están haciendo realidad, superando las expectativas. La exitosa expansión de los equipos de mezcla a mayores capacidades, la proactiva garantía de procesos continuos y secos, la diversificación de la cartera de clientes y el establecimiento de una estructura financiera estable demuestran que Yunsung F&C ha dejado de ser un simple fabricante de equipos para convertirse en un proveedor global de soluciones para el procesamiento de baterías.

La actual caída del precio de las acciones se debe principalmente a la percepción general del sector y a ajustes de valoración, más que a una disminución del valor intrínseco de la empresa. De hecho, el beneficio operativo está creciendo y el ratio de endeudamiento está disminuyendo, lo que indica que la empresa se encuentra en su nivel más sólido desde su salida a bolsa. Por lo tanto, la actual caída del precio de las acciones puede considerarse una oportunidad para adquirir acciones de tecnología de calidad con descuento a medio y largo plazo. Se espera que las noticias sobre la producción a gran escala de mezcladores continuos y los anuncios de pedidos adicionales de empresas conjuntas norteamericanas actúen como potentes catalizadores para un repunte del precio de las acciones.

Yunsung F&C ya se prepara para la tecnología de fabricación de baterías de última generación, y su nueva planta de Anseong y su centro de I+D están a punto de dar sus frutos. La visión de hace tres años resultó acertada, y tras superar los desafíos actuales, es muy probable que el valor corporativo de Yunsung F&C supere su máximo anterior.

Resumen de datos del informe (pronóstico 2024-2026)

• Seguridad financieraRatio de endeudamiento del 52,53% (2024A), ratio corriente del 215,11%5

• Rentabilidad:ROE del 20,70%, tasa de crecimiento del beneficio operativo del 20,55% alcanzada5

• Liderazgo tecnológico:Desarrollo del primer mezclador de 4.000L del mundo y producción en masa de mezclador continuo en el horizonte.2

• Potencial de orden:Finalización del CAPA anual de 700 mil millones de wones y entrada en nuevos negocios como bio10

• Valuación:Entrando en el rango históricamente subvaluado de 5-6x PER a 12M5

Referencias

1. Yunsung F&C asume el reto del mezclador de electrodos secos… “Con el objetivo de dominar el mercado y completar la producción para 2027” - Daum, consultado el 6 de enero de 2026https://v.daum.net/v/20241229160126491

2. Yoonsung F&C y el Instituto Coreano de Maquinaria y Materiales (KIMM) firman un acuerdo para desarrollar tecnología de baterías secundarias de próxima generación - Helloti, consultado el 6 de enero de 2026https://hellot.net/news/article.html?no=76932

3. Comunicado de prensa sobre los resultados anuales de 2024 | Medios | LG, consultado el 6 de enero de 2026.https://www.lg.co.kr/media/release/28612

4. Yunsung F&C - Estado corporativo - Monitor corporativo, consultado el 6 de enero de 2026https://comp.wisereport.co.kr/company/c1010001.aspx?cmp_cd=372170

5. Yoon Sung F&C-Consensus | Korea Economic Daily, consultado el 6 de enero de 2026https://markets.hankyung.com/stock/372170/consensus

6. Precio de las acciones de Yunsung F&C: gráfico en tiempo real · Pronóstico del precio de las acciones · Información de inversión - Alpha Square, consultado el 6 de enero de 2026.https://alphasquare.co.kr/home/stock-summary?code=372170

7. “Confiamos en SK”… La cartera de pedidos de equipos de mezcla de baterías de Yoonsung F&C alcanza los 200 mil millones de wones - THE ELEC, consultado el 6 de enero de 2026https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=18261

8. ¿Los pedidos ampliados de Yoonsung F&C conducirán a un aumento de las ventas? - Beyond Post, consultado el 6 de enero de 2026.https://m.beyondpost.co.kr/view.php?ud=202303060908492072cd1e7f0bdf_30

9. [Pronóstico de acciones de Yoonsung F&C] ¿Expectativas de pedidos de Nexus Star Energy? 25 años de operaciones de la planta en el segundo semestre del año, consultado el 6 de enero de 2026https://www.youtube.com/watch?v=ofJPzKM10sc

10. Yoonsung F&C obtiene un pedido de equipos de mezcla y suministro para Daewoong Bio… Aumentan los pedidos nacionales e internacionales - Chosun Biz, consultado el 6 de enero de 2026https://biz.chosun.com/industria/empresa/2024/01/10/I3DYEWY5SBAKTB2WY2FTSC2S6Y/

11. Yoon Sung F&C - Mirae Asset Securities, consultado el 6 de enero de 2026https://securities.miraeasset.com/bbs/download/2136865.pdf?attachmentId=2136865

12. Yunseong F&C (372170), consultado el 6 de enero de 2026https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1671150716387.pdf

13. Yunsung F&C seleccionada para un proyecto nacional para desarrollar equipos y procesos de mezcla continua para electrodos secos de baterías secundarias, una tecnología de mezcla de núcleos de próxima generación | Newconomy, consultado el 6 de enero de 2026.https://newconomy.co.kr/View.aspx?No=3413641

14. Yunsung F&C completa el Centro de I+D de Mezclas, el más grande del mundo - Chosun Biz, 6 de enero de 2026https://biz.chosun.com/industria/empresa/2024/06/10/6IDLQPHZKNDXBBAKQ2DNDTR7DE/

15. Equipo de batería (Compra/Mantenimiento), consultado el 6 de enero de 2026http://www.bondweb.co.kr/_research/downloadPage.asp?number=694620&gn=1

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